离岸中心系列融资交易避“坑”指南

英属维尔京群岛（BVI）和开曼群岛等离岸司法管辖区在系列融资交易中发挥着重要作用，因为它们提供了具有成本竞争力、税收中立且经过市场验证的交易结构方式。

灵活性是让这两个司法管辖区大受欢迎的一个因素，但在投资交易中，有一些法律上的细微差别和潜在陷阱须注意。

在系列融资交易中，除了签订股东协议（SHA）以记录投资者的权利外，当事方是否有必要修改目标公司的组织大纲和公司章程（M&A）？

BVI和开曼群岛公司必须在M&A中规定每类股份所附带的权利、特权、限制和条件。

在实践中，公司通常会修改其M&A，以确保M&A条款不会与SHA的合同条款产生冲突。

M&A是约束公司的首要文件，它和SHA之间存在重要差异，公司在将SHA的条款写入M&A时必须注意到这些差异，在这方面，没有标准做法，需根据具体情况考虑。

例如：（1）BVI公司的M&A是公开记录，而开曼群岛公司的M&A和SHA则是私人记录；（2）目标公司及其股东会自动受M&A约束，而SHA的条款仅对其签署方具有约束力；（3）修改M&A和SHA的表决通过最低票数可能会有所不同；（4）如有违反M&A的情况，当事人可寻求法定救济，但如有违反SHA的情况，当事人仅能寻求合同救济。

SHA通常会规定，如本条款与M&A发生冲突，本条款优先适用。但由于BVI或开曼群岛公司的首要约束性文件是其“宪章”，即M&A，因此，这个条款通常无法执行。

因此，最佳实践通常是规定SHA的冲突条款仅适用于股东，并要求股东立约承诺修改M&A，以解决M&A与SHA之间的潜在条款冲突。

公司董事是否听命于任命他/她的投资者？

通常关键投资者有任命一位董事的权利，但在BVI和开曼群岛公司中，董事只对公司负责，不对其他方（如任命他/她的股东）负职。

因此，根据BVI和开曼群岛的法律，任何要求董事以任命他/她的股东的最佳利益行事的条款，或以其他方式限制相关董事自由裁量权的条款，都无法强制执行，还有可能使董事违反其信义义务。

将某些事项保留给BVI和/或开曼群岛公司的董事和/或股东是否合法？

合法，此类条款能保护投资者的利益，在融资交易中相对常见。然而，投资者应注意，任何试图约束目标公司的限制性条款都可能无效、无法强制执行。例如，这可能包括公司更名需董事会批准的情况。

SHA是否受离岸法律规管？

SHA不受离岸法律规管，通常受其他司法管辖区的法律规管，例如香港法律或英国法律。然而，如果目标公司注册于BVI或开曼群岛，为确保在当地法律下合规，公司应聘请离岸法律顾问，因为其中存在一些需要注意的细微差别。

例如：(1) 在BVI和开曼群岛公司中，股份的所有权在相关公司成员登记册更新时转移，而不是在交付股票证书（如有）时转移；(2) 在BVI或开曼群岛，没有“股份买卖契据”或“背书股票证书”的概念；(3) BVI公司不再有“股本”的概念；(4) 在BVI和开曼群岛法律中，通过董事会和股东决议的最低表决票数不同。