简明平实的英语和通俗易懂的中文

2011年9月21日

1567

近年来，采用统一的风险披露规则已成为一种全球性趋势，对结构复杂的金融产品而言尤其如此。

在英国、澳大利亚等许多普通法法域，这一趋势主要体现在以下方面：采用简明语言表述，更多地使用简式披露文件，努力提高财务意见的质量，以及向散户投资者普及金融知识。

2008年的全球金融危机适时地为人们敲响了警钟：投资者需要明白结构复杂的金融产品的相关风险，散户投资者尤其如此。尤其是当雷曼兄弟公司名为“迷你债券”的个人投资产品在香港和新加坡暴跌后。该迷你债券在雷曼兄弟公司于2008年9月倒闭时几乎跌到一文不值，令许多作为散户投资者的普通百姓一朝失尽了毕生积蓄。这些投资者在购买该产品时并未理解其中的风险，还以为和银行存款一样安全。

迷你债券暴跌在香港和新加坡是备受瞩目的焦点事件，不但引致投资者走上街头抗议，还促使监管部门展开广泛的审查。不仅如此，香港当局还通过了一项综合计划，以赔偿投资者因银行及其他分销商采用不当方式推广、销售该产品而蒙受的损失。

耐人寻味的是，迷你债券的募集说明书正是根据香港简明语言指引起草的，但投资者对该产品的风险仍不甚明了。这场危机表明，即使产品的募集说明书以所谓的简明语言编写，即使投资者阅读了募集说明书，他们仍可能不了解产品的风险。对于迷你债券这样高度复杂的投资产品而言，这种情况尤其容易发生。

简明平实的英语

在英语国家和地区，简明英语已存在多年，并成为法律起草者起草各类法律文件的指导原则。最早提倡使用简明语言的是消费合同领域，目的是为了剔除法律文件中常见的法言法语和古语表达。后来，议会起草法律和律师起草商业合同时也都采用简明语言。

在证券监管披露文件方面，美国证券交易委员会（SEC）在1998年8月出版的《简明语言手册：如何起草明晰的SEC披露文件》中，首次倡导使用简明英语。该手册要求法律起草者在起草披露文件时遵循下列原则，包括：

使用短句；
使用日常语言；
以主动语态取代被动语态；
以表格或项目列表形式表述复杂内容；
不使用法律术语或高度专业的商业用语；及
不使用多重否定（一种英语国家律师爱用的文件起草技巧）。

[ihc-hide-content ihc_mb_type=”show” ihc_mb_who=”1″ ihc_mb_template=”2″ ]

当然，批评简明语言的人士也不在少数。但需明确的是，使用简明语言并不能简化概念本身，简化的只是表述概念的方式。从这个意义上说，“简明”一词也许有点误导性，用“明晰”可能更合适。

不可否认，概念越是复杂，就越难用日常语言来表述，法律术语或高度专业的商业用语也就越难避免。雷曼的迷你债券危机表明，使用简明语言来表述某个概念并不能保证读者就能准确地理解这一概念，因为理解能力在很大程度上取决于读者本身的金融知识。例如，普通人理解银行存款等简单产品的文件所用术语可能并不难，但文件涉及复杂的投资产品时，情况就完全不同了。

尽管简明语言有利于更好地披露风险，但对增强散户投资者的风险意识却帮助不大。因此，近年来的趋势是要求披露义务方使用简式披露文件，并向投资者重点指出风险，以帮助他们更好地决定自己是否适合购买某种产品，以及是否有适当的风险承受能力。

目前，许多法域的法规都要求披露义务方用直白和明确的语言表述风险，披露效果需如同烟盒上的健康警示语一样。具体而言，义务方必须更加突出风险内容，解释风险的影响或后果，以一种能使投资者将风险与其自身情况相联系的方式呈现信息（如举例说明），并使用标准格式编写披露文件，以方便投资者比较不同的产品。

所有这些要求都是为了克服以披露为基础的监管制度的某些缺陷。这些缺陷包括投资者面临的信息爆炸问题，即信息太多而使投资者无所适从；还包括由投资者的行为及其不同程度的认知局限和偏见所引起的问题。

香港和新加坡已决定将简式披露文件应用于一系列投资产品。此外，两地还要求披露义务方以“明确、简洁及有效的方式”表述信息。澳大利亚也采用了相同的标准。